Hongkong ist Chinas neue Initiative im Goldmarkt, und in den letzten zwei Jahren haben Peking und Hongkong eine koordinierte Strategie auf den Weg gebracht, um Hongkong eindeutig zu einem internationalen Zentrum für den Goldhandel, die Goldabwicklung und die Goldlagerung zu machen. Dazu gehören das am 7. Juli 2026 eingeführte zentrale Goldclearing-System, die Erweiterung der Lagerkapazität für Goldbarren auf mindestens 2.000 Tonnen, geplante, auf Yuan lautende Gold-Futures und eine „Delivery Connect“-Verbindung zwischen Hongkong und der Shanghai Gold Exchange sowie steuerliche und regulatorische Änderungen, die darauf abzielen, den Handel mit Goldbarren und die Lagerung von Zentralbankgold anzuziehen. All dies ist von enormer nationaler und geopolitischer Bedeutung.
Warum also tut China das? Erstens möchte China, dass ein größerer Teil des weltweiten physischen Goldes über die eigene Infrastruktur abgewickelt wird, um so Einfluss nehmen zu können, anstatt sich – wie bisher – weitgehend auf London zu verlassen. Hongkong bietet zudem ein international anerkanntes Rechts- und Finanzsystem, das für globale Banken und Goldhändler nach wie vor attraktiv ist und gleichzeitig eng mit dem chinesischen Festland verzahnt ist.
Darüber hinaus kann Hongkong als Offshore-Drehscheibe zwischen dem internationalen Finanzsystem und der Shanghai Gold Exchange fungieren. Es liegt auf der Hand, dass das chinesische Festland diese Rolle aufgrund seiner Kapitalkontrollen nicht so ohne Weiteres übernehmen kann.
Warum also Hongkong und nicht Shanghai? Shanghai ist gemessen am Handelsvolumen bereits die weltweit größte physische Goldbörse. Hongkong bietet jedoch folgende Vorteile: ein auf dem Common Law basierendes Rechtssystem, freien Kapitalverkehr, eine stark vertretene internationale Bankenlandschaft, eine etablierte Infrastruktur für den Edelmetallhandel sowie weltweite Bekanntheit als Investitionsstandort. Damit ist Hongkong die natürliche Brücke zwischen dem chinesischen Inlandsgoldmarkt und den internationalen Akteuren.
In der Erwartung, dass China erfolgreich sein wird, werden die langfristigen Auswirkungen also über eine bloße Steigerung des Goldhandelsvolumens hinausgehen. Das bedeutet, dass in Asien und damit auch in China und Hongkong noch mehr physisches Gold gelagert werden wird. Mehr internationale Goldgeschäfte werden über Hongkong abgewickelt werden. Die Goldmärkte in Hongkong und Shanghai werden immer enger miteinander verflochten sein, und der Yuan wird in den kommenden Wochen, Monaten und Jahren eine größere Rolle im Goldhandel spielen.
Es lohnt sich, dies noch einmal zu betonen, da es weitere Entwicklungen gegeben hat: Hongkong und Shenzhen haben ein Modell für die grenzüberschreitende Zusammenarbeit im Bereich Edelmetalle etabliert, das sich jedoch weitgehend auf Gold konzentriert. Diese Vereinbarung nutzt die Finanz- und Handelsnetzwerke Hongkongs und die Verarbeitungs- und Raffinerieinfrastruktur Shenzhens, um den Edelmetallmarkt der sogenannten Greater Bay Area weltweit auszubauen. Im Rahmen dieses Prozesses wird Gold aus dem Ausland nach Hongkong importiert und anschließend sicher zu Zolllagern in Shenzhen transportiert, wo es raffiniert und schließlich über Hongkong wieder weltweit exportiert wird.
Erwähnenswert ist außerdem, dass die PBOC ein neues „Delivery Connect“-System zwischen der Shanghai Gold Exchange und Hongkong eingerichtet hat. Dies ist insofern wichtig, als damit nicht nur dieses zentrale Clearing-System geschaffen wurde, sondern auch der Transport und die Lagerung von physischem Gold im Ausland ermöglicht werden. Dies erleichtert Abrechnungen und Transaktionen mit nicht zugewiesenem Gold, was mehr oder weniger dem in London üblichen Vorgehen entspricht.
Warum ist das also so entscheidend? Dies ist ein deutliches Zeichen dafür, dass China einen großen Schritt in Richtung Internationalisierung seines Goldmarktes unternommen hat, und es steht im Zusammenhang mit dem Yuan. Chinas erklärte Absicht ist es nun, den Schwerpunkt der Goldmärkte nach Osten zu verlagern und China zum Epizentrum dieser Entwicklung zu machen. Die Erlaubnis, physisches Gold im Ausland zu lagern, ist eine enorme Entwicklung. Im weiteren Verlauf wird sich dies dann auch in Ländern wie Saudi-Arabien, der Schweiz und Singapur durchsetzen.
Diese Infrastruktur ist also – zusammen mit den Plänen für auf den Yuan lautende Gold-Futures – eindeutig Teil einer umfassenderen Initiative Pekings, Hongkong als bedeutenden Offshore-Standort für Goldreserven und -handel zu etablieren. Dies hängt auch damit zusammen, dass China seit Jahrzehnten Gold kauft. Das Land baut die Shanghai Gold Exchange aus und fördert weiterhin den Besitz von Gold im Inland. Nun wurden im Rahmen der Zusammenarbeit mit Hongkong auch auf den Yuan basierende Goldkontrakte entwickelt. Entscheidend ist, dass Gold das Vertrauen in Chinas Finanzsystem stärkt, ohne dass der Wert
des Yuan stark aufwerten muss.
